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吉林高速:11年净利或增28% 倍受市场冷落

2011/10/24 | 作者:中国高速 | 浏览量:564 | 评论:0
 
吉林高速(601518)

吉林高速公路股份有限公司(601518),系原东北高速公路股份有限公司分拆重组的公路版块公司,主营业务为投资开发、建设与经营收费公路。公司股票2010年3月在上交所上市。

2010年是公司分立重组后的第一年,国内经济形势有所好转,交通运输业出现回暖,公司通行费收入稳步增长,全年实现主营业务收入5.80亿元,同比增长19.08%,实现归属上市公司股东净利润1.37亿元,同比增长8.12%。

毛利方面,数据显示,2010年以前公司主业盈利能力较强,毛利率保持在行业平均水平以上。2010年,公司毛利率大幅下滑至36.82%,主要受养护费用及人力成本增加的影响。同期,行业平均水平为41.89%。

营业费用控制方面,数据显示,历年来公路桥梁行业上市公司营业费用率普遍较低,而公司每年营业费用的支出几乎为零。

管理费用控制方面,数据显示,近年来公司管理费用率居高不下,大幅超出同期行业平均水平,并给业绩增长带来较大压力。2010年,公司管理费用率为15.09%,高出同期行业平均水平近11个百分点。

财务费用控制方面,数据显示,因公司负债较少,四年来利息支出均小于利息收入,财务费用率基本为负值。2010年,公司财务费用率为-0.71%,同期行业平均水平为6.03%。

对外投资方面,数据显示,公司基本未进行对外投资,极少量的长期股权投资所得的回报对利润总额的贡献也非常有限。

营业外收支方面,数据显示,分立前的东北高速因2008年哈大高速资产处置的价值为1.13亿元,记入当年营业外支出导致当年公司净利严重缩水。近两年来,公司营业外收支净额较小,对利润影响甚微。

销售利润率方面,数据显示,近年来公司销售利润率波动较大, 2010年公司毛利率下滑拖累销售利润率降至 19.93%,同期行业平均水平为31.96%。

资本结构方面,数据显示,公司资产负债率始终处于较低水平, 2010年为21.82%。同期,沪深两市公路桥梁行业上市公司平均资产负债率为50.90%。资产负债率偏低可能导致公司资本使用效率低下,一定程度上影响公司的发展。

资本回报方面,数据显示,公司净资产收益率近年来始终低于行业平均水平,跟长期偏低的资产负债率不无关系。2010年,公司净资产收益率为8.35%,同期行业平均为11.21%。

流动性方面,数据显示,公司历年来流动比率远高于行业平均水平,基本维持在100%以上,2010年为115%,显示其流动负债较少。同期,行业平均流动比率为85%。

利润分配方面,数据显示,公司近四年来未进行过利润分配。近年来沪深公路桥梁行业上市公司保持较高的分红比例。

十二五期间,我国交通运输业仍处于建设和发展期,随着社会汽车保有量快速增长,高速公路行业有望保持较高的盈利水平。作为公司主要收入来源的长平高速和长春绕城高速路况较差,急需维修施工,由此将给公司盈利带来一定影响。

2011年半年报显示,公司上半年实现主营业务收入3.68亿元,同比增长44.36%;同时,上半年公司对长平高速进行整修,维修支出较大,以致上半年仅实现净利润9480万元,同比下滑17.21%。

对吉林高速2011年全年业绩进行的预测显示,公司2011年全年主营业务收入为7.54亿元,同比增长29.98%,预计公司全年盈利1.41亿元,同比上年增长27.59%。按公司目前发行股数121320万股计算,预计2011年其全年每股收益为0.12元(2010年EPS为0.11元),年末每股净资产为1.45元(2010年为1.35元)。

10月21日,公司股价收报2.97元,涨0.34%。依照市场最新动态市盈率19倍的市场估值水平计算,每股价值为2.20元;依照市场最新市盈率26.33倍的市场估值水平计算,每股价值为3.05元。

从技术面上看,该股自上市以来一路震荡下跌,九月底股价向下突破历时两个月的下降三角形后在低位窄幅震荡,周五(10月21日)创出2.95元历史新低。从不断萎缩的交易量看,该股依然倍受市场冷落。

 

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